截至周二午盘，上证综指上涨0.43%，其中诸如自动化设备、包装印刷等机械设备类板块涨幅居前，伟创电器、金运激光涨停，信捷电气、星辰科技、奥普特等涨幅超9%，多只个股跟涨！机械设备板块个股的上涨一是智能制造赛道的政策助推，二是下游需求增强预期，三是国产替代加速，四是估值普遍不高等。

　　巨丰新能源组合持有多只机械设备股，其中包括锂电池设备、光伏设备、风电设备以及半导体加工设备等。组合自运营以来，收益稳健增长，截至23日午盘，组合收益率为28.09%，远超同期上证指数。

　　2021年9-10月制造业PMI回落至荣枯线个月环比下降，下游制造业景气度逐渐放缓，工业机器人需求放缓，月产量增速有所下滑，但同比增速维持在25%以上，累计产量保持较高增长。国家“十四五”规划指出加快机器换人进程，智能制造赛道仍有一个较高的增速，自动化设备细分行业工业机器人和上游工控零部件需求仍有上涨空间。叠加国内企业通并购提升技术水平、优化产品线和并入资源，提高自身核心竞争力，将不断开拓国内外市场，国产替代有望不断提高。

　　疫情后海外经济复苏，消费需求增长，利好部分出口型企业及其产业链相关标的。根据商务部进出口数据来看，出口数据持续好于预期。从规模看，2021年1-9月，以人民币计进出口、出口、进口金额分别为28.33、15.55和12.78万亿元，均创历史同期新高。其中，9月单月进出口3.53万亿元，创月度新高。从增速看，进出口、出口、进口同比分别增长22.7%、22.7%和22.6%，均为10年来最高水平。

　　下游投资活动现金流紧张，审慎观测设备商账款周期边际变化。当前动力锂电产能恰逢补库周期，下游厂商亟需快速扩增产能以抢占市场份额；从技术方向上，资本开支较低的技术方向得到下游青睐，短期内降低了设备市场的准入门槛；从现金流上看，下游资本开支紧张，设备商账款条件或有松动。

　　动力锂电补库需求下，绑定主流产业链的锂电设备厂商将获得优势闭环下的迭代增益。在短期内，建议把握毛利率、信用减值做业绩判断；从长期看，具备核心技术能力的设备厂商更具成长潜力和投资价值。诸如，锂电激光焊接龙头联赢激光，综合能力突出的锂电设备龙头先导智能，绑定LG、SKI等海外锂电龙头的后端设备龙头杭可科技。

　　系统成本决定替换空间，工艺成熟度决定放量节奏。由系统成本判断替换空间，光伏设备市场是在产能冗余条件下的存量博弈，系统成本下降是技术迭代必要条件。由工艺成熟度判断放量节奏，大硅片PERC电池设备在进入平台期后，下游先发优势凸显，刺激大硅片电池设备大幅放量。

　　其中，迈为股份是国内少数具备HJT整线TURNKEY能力的光伏设备龙头，核心真空设备能力领先，有望成为HJT（电池+组件）整体技术解决方案提供商、综合型新兴产业自动化装备平台。此外，串焊设备龙头奥特维，光伏激光设备龙头帝尔激光也都是很优秀的上市公司。

　　2020年12月12日，国家主席习近平在气候雄心峰会上表示，2030年风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上”，目前风光总装机容量575.7GW，距离总装机12亿千瓦仍有624.3GW的空间，为未来风能、太阳能等新能源发电方式发展提供坚定信心。从政策指引角度，从风光大基地、分散式风电项目、北京风能宣言、“五大四小”集团相关政策规划指引来看，“十四五”期间年均风电装机量将达到50~60GW，相比“十二五”、“十三五”年均装机再上一个台阶。

　　我国风电产业将逐步摆脱周期性波动，迈向成长。轴承属于风电产业中尚未实现国产化的环节，一些优秀的国内企业已部分实现轴承的国产替代。联在大机型主轴轴承、偏航变桨轴承持续突破，恒润股份也即将切入偏航变桨轴承，相关轴承滚动体核心配套企业还有力星股份和五洲新春。

　　我国半导体产业迎来产能迁移的历史机遇。我国半导体产业迎来（历史第三次）产能迁移的历史性机遇，国内半导体设备市场的全球占比已由2012年的6.8%提升至2020年的26.3%，本土设备厂商先行受益。国产半导体设备在关键工艺道次中尤其薄弱，这些设备不仅价值量占比高，且对工艺品质影响较大，是实现国产替代的战术重心。相对成熟的工艺环节将率先受益国产替代进程。半导体设备技术壁垒高、研发投入大、验证时间长，并非一时半载可以成就，因此相对成熟的工艺环节有望率先受益国产替代进程。

　　我国半导体产业正迎来产能大规模转移的历史性机遇，叠加产业资金支持与政策扶持，半导体设备厂商将在产业链上游率先受益。国产技术相对成熟的ATE、清洗方向有望充分受益，比如模拟ATE龙头华峰测控；布局槽式、单片清洗的至纯科技；刻蚀、镀膜、光刻等价值占比突出的核心工艺方向仍是设备端技术推进的战术重心，其中北方华创和中微公司综合能力领先。

　　国内市场反弹趋势明显。国内制造业由于疫情影响在2020年初遭遇短暂低迷，此后快速复苏，制造业经济有序复苏背景下，国内机器人产量表现出同向增长。零部件技术能力是本土厂商的突围关键。控制器、伺服电机、减速机是工业机器人最主要的三类核心零部件，约占工业机器人成本的70%。国外核心零部件供应商对我国本体商供货价格往往超过给“机器人四大家族”的50~100%。大部分本体供应商不具备成本优势，难以实现产品放量。具有核心零部件自主研制能参与者有望获得更强盈利能力力的本体商将有望利用其成本优势，更快跨过盈亏平衡点，实现盈利、放量。在具有较高技术壁垒的细分领域深耕，获得的下游行业理解更具价值，。

　　据 IFR 预 测，到 2022 年全球工业机器人销量将达到 45.3 万台，根据一般行业kaiyun假设，工业机器人系统集成市场规模为整机市场规模的 3 倍，以 10 万元/台的工业机器人单 价计算，到 2022 年全球工业机器人系统集成市场规模将超过 1359 亿元。克来机电长期受益电机、电控设备及新型冷媒在新能源车中的技术推广；埃斯顿掌握了本体、零部件核心能力，在工业自动化赋能进程中长期受益；拓斯达在工业自动化、成套注塑装备、CNC三大成长方向有领先集成优势。

　　格局优化，进口替代提速，看好机床及刀具龙头公司业绩稳健增长。随着2020年以来一批优秀民营企业上市，行业逐步从总量逻辑朝结构逻辑转变，集中度提升将是龙头企业未来业绩的重要驱动因素；从机床龙头企业排产情况来看，目前在手订单较为充裕，大设备或排产至明年一季度，受疫情影响，海外企业供给受限，带来较大缺口，国内龙头企业迎发展良机，切入中大型客户进程或将提速。

　　在机床和刀具领域中，有不少盈利稳健和持续成长的企业。诸如，具备稀缺性+成长性+弱周期性的科德数控；经营稳健、产能有序扩张、回款优异的国盛智科；产品质量被三重验证、中期kaiyun成长性强、且抗风险能力较高的海天精工；Q3净利率大幅提升、产能和产品种类迅速扩张的欧科亿；业绩弹性大、向整硬刀具+刀体拓展、有望加速切入大客户的华锐精密。

　　从激光产业链来看，上游为光纤激光器及光学元器件、光学材料、数控系统等辅助器件，中游为激光系统集成设备，下游是各类细分应用领域，包括汽车、钢铁、船舶、航空航天、消费电子、高端材料、半导体加工、机械制造、医疗美容等行业。

　　根据中国激光产业发展报告统计，2020年中国激光设备市场规模为770亿元，同比增长5.2%。预计2021年光纤激光器市场将继续保持15%的增速，市场kaiyun规模有望突破百亿达108.6亿元。按工业激光器各下游营收占比来看，激光切割占比最高，营收占比约41%。随着激光设备核心零部件的价格持续下降，国产激光器超高功率技术的持续突破，激光加工的性价比优势愈发明显，激光或从广度和深度两方面拓展应用领域，向高端制造领域进一步渗透。未来多个新兴应用场景对激光加工的需求放量在即，激光行业高景气度有望持续。

　　需求层面，受益于动力电池、光伏、消费电子等新兴行业快速发展，激光加工设备作为产线标配放量在即。随着激光产业进口替代持续推进，激光设备成本不断下沉，激光加工技术向高端应用场景不断渗透，激光装备及关键零部件龙头厂商有望迎来质、量、利齐升契机。锐科激光产品矩阵渐次发力，市场份额持续提升；柏楚电子长期保持稳定高盈利水平。【来源：兴业证券】